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華創(chuàng)證券：當(dāng)下電子煙行業(yè)供需結(jié)構(gòu)邊際向好長(zhǎng)期滲透率空間值得期待：華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，當(dāng)下國(guó)內(nèi)電子煙產(chǎn)品消費(fèi)的比價(jià)優(yōu)勢(shì)并不突出，核心原因在于偏低的卷煙零售均價(jià)，煙草高端化趨勢(shì)明確，單價(jià)有望逐步上移，電子煙消費(fèi)性價(jià)比逐步凸顯，疊加減害優(yōu)勢(shì)，從當(dāng)前來(lái)看長(zhǎng)期滲透率向上空間可期。定量來(lái)看，假設(shè)參考美國(guó)地區(qū)電子煙用戶轉(zhuǎn)化率7%，即使對(duì)標(biāo)規(guī)模在頂峰時(shí)期的2021年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（滲透率約3%），用戶層面的滲透率有翻倍以上空間。而經(jīng)測(cè)算，當(dāng)前我國(guó)終端規(guī)?；蛞严禄?021年的20%之內(nèi)，這又為行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)曲線釋放足夠空間。

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