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事件：

5月24日，公司發(fā)布公告，公司與俄羅斯聯(lián)邦工商會中東代表處簽訂合作備忘錄，計劃在中亞地區(qū)合作建設(shè)新能源光-儲-充-換綜合場站。

項目規(guī)模較大，有望顯著支撐公司業(yè)績增長項目圍繞名為“生命補給線”的伊朗至俄羅斯的擬建公路展開，干線全長3500千米，計劃每隔100千米雙向各設(shè)置一座光儲充換場站，干線預(yù)計將投資建設(shè)70座場站，投資總額達14億元。未來規(guī)劃支線長度為17萬千米，若參考干線方案建設(shè)場站，預(yù)計將建設(shè)投資3400座場站，投資總額預(yù)計達680億元。公司2022年總營收為11.66億元，未來項目的落地有望顯著增厚公司業(yè)績，支撐未來營收規(guī)模的高速增長。

充換電技術(shù)積淀深厚，持續(xù)開拓市場快速放量公司充換電板塊具備大功率快充、V2X充換電、柔性智能充電、互聯(lián)網(wǎng)+智能充電、有序充電等前沿技術(shù)，液冷超充產(chǎn)品已有訂單交付。2022年公司充換電業(yè)務(wù)營收2.22億元，同比+68.25%；充電樁銷量27150臺，同比+81.7%。公司在國內(nèi)市場同時進入國網(wǎng)和南網(wǎng)的供應(yīng)體系，海外市場積極推進產(chǎn)品歐標(biāo)認證，通過客戶渠道、代理商等拓展海外業(yè)務(wù)。我們認為公司后續(xù)對海外充換電市場的開拓有望持續(xù)推動銷量高增，進一步提升毛利率。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健成長，儲能產(chǎn)能建設(shè)加速23年以來，公司傳統(tǒng)電力設(shè)備板塊中標(biāo)國網(wǎng)及下屬多地電網(wǎng)公司多個項目，金額合計約1.6億元。公司加速新能源業(yè)務(wù)布局，簽訂6000余萬元儲能系統(tǒng)及光儲一體化合同；與國電投下屬融和元儲、江蘇保龍設(shè)備等公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，涉及6.8億元80MW風(fēng)儲一體化系統(tǒng)集成項目。公司加速建設(shè)年產(chǎn)4GWh儲能PACK產(chǎn)線、年產(chǎn)500MW逆變器產(chǎn)線，以匹配市場需求，有望形成支撐公司后續(xù)業(yè)績高速發(fā)展的新增長曲線。

盈利預(yù)測、估值與評級我們預(yù)計公司2023-25年收入分別為25.22/41.92/56.99億元，對應(yīng)增速分別為116.27%/66.25%/35.95%，歸母凈利潤分別為1.68/2.86/4.68億元，對應(yīng)增速分別為248.85%/69.96%/63.76%，三年CAGR為113.3%，EPS分別為0.20/0.35/0.57元/股，對應(yīng)PE分別為28/17/10倍。參照可比公司估值，我們給予公司23年35倍PE，目標(biāo)價7.11元。維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：意向協(xié)議實際執(zhí)行情況不及預(yù)期；產(chǎn)能落地不及預(yù)期；充電樁出海認證進展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。

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